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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
上期回顾：大乐透26112期开出奖号：前区01、03、05、10、22，后区03、09。当期前区号码大小比为1:4，三区比为4:1:0，奇偶比为3:2。后区开出小大、奇奇数。
连号分析：上期未开出连号，近10期中有5期出现连号，本期预计有1组连号出现，最有可能的号码为06,07。
首号球：该位最近10期0路出号3次，1路出号5次，2路出号2次。2路号码近期走势较热，0路号码出现相对较冷，上期开出1路号码01，本期看好2路，推荐2。
【9+3小复式搏一搏】：02,05,06,07,16,20,22,24,35+01,06,11
阿道大乐透本期推荐：
【单挑一注】：02,06,07,20,24+06,11
三区比分析：上期三区比4:1:0，近10期内，有2次三区比1:2:2，有2次三区比1:1:3，有1次三区比2:2:1，有1次三区比0:3:2，有1次三区比3:2:0，有1次三区比3:1:1，有1次三区比2:1:2，有1次三区比4:1:0，三区的总比值为18:16:16，其中1区出号最热，综合分析，本期三区比推荐3:2:0。
后区走势分析
尾号球：该位最近10期0路出号0次，1路出号5次，2路出号5次。2路号码近期走势较热，0路号码出现相对较冷，上期开出1路号码22，本期看好0路，推荐24。
近10期后区奇偶比为9:11，上期开出【偶奇】号码03、09，整体【奇、偶数】号码走势较高，本期看好【偶奇】开出。本期推荐：06 11。
【15+5大复式大底】：02,05,06,07,09,11,12,16,20,22,24,28,29,34,35+01,03,04,06,11
和值走势：上期奖号和值为41，对比前期下降52个点位，本期看好和值上升18个点位，预计出现在59左右。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
今日！CCTV5直播郑钦文+国乒王曼昱等出战，网络转中超+CBA+NBA+F1+U18中国男篮等
上午11时和中午12时30分，央视体育频道（CCTV5）分两个时间段在电视端全国直播WTT（世界乒乓球职业大联盟）中国大满贯2026-双打四强战等。
上午7时30分，腾讯视频在网络端直播美职篮（NBA，美国职业篮球联赛）季前赛费城76人对阵布鲁克林篮网。
下午15时，网络平台直播CBA季前赛，福建男篮对阵因为场外上流氓被公认为CBA史上最水总冠军的四川男篮，吉林男篮对阵新疆男篮，北京北控对阵南京同曦，浙江男篮对阵江苏男篮，天津男篮对阵广州男篮。
晚19时，CCTV5+和央视频直播中网公开赛-女双和女单四分之一决赛，波兰名将斯瓦泰克对阵梅尔滕斯。
其他NBA季前赛对决中，克利夫兰骑士对阵波士顿，新奥尔良鹈鹕对阵迈阿密热火，新科NBA总冠军纽约尼克斯对阵华盛顿奇才，亚特兰大老鹰对阵圣安东尼奥马刺。
下午13时，央视体育赛事频道（CCTV5+）在电视端直播WTT中国大满贯2026-双打四强战 单打1/4决赛。
晚19时，网络平台直播U18女篮亚洲杯四强战，U18中国女篮对阵澳大利亚U18女篮国家队。
晚19时30分，网络平台直播CBA季前赛，老牌球队辽篮对阵新科CBA总冠军、姚明老东家上海男篮，浙江广厦对阵青岛男篮，深圳男篮对阵山西男篮，北京首钢对阵宁波男篮，CBA11冠王广东男篮对阵山东男篮。
中午12时和晚20时，央视频（央视体育客户端CCTV5APP）在网络端和手机端直播2026年世界泳联游泳世界杯 乌兹别克斯坦站。
晚20时，上海五星体育和咪咕直播中超第27轮浙江队主场对阵上海海港。
女单四分之一决赛，国乒女将陈幸同对阵小日本选手桥本帆乃香，王艺迪对决祖籍中国四川的小日本华裔选手张本美和。
晚19时30分，北京体育休闲频道、青岛四频道、咪咕视频直播中超第27轮青岛海牛主场对阵御林军北京国安。咪咕直播深圳新鹏城主场对阵河南队。
北京时间10月9日（周五），临近周末，今日体育赛事直播十分精彩，中央广播电视总台体育频道（CCTV5）、体育赛事频道（CCTV5+）、央视频（CCTV5APP）、直播BA、咪咕视频等平台直播中超、国乒、U18中国女篮、篮球公园、郑钦文出战中网公开赛、CBA季前赛、NBA季前赛、F1、手球等。
上午10时30分，全美直播NBA季前赛萨克拉门托国王对阵紫金军团洛杉矶湖人。
上午7时，CCTV5直播体坛晨报。
中午12时，央视频直播2026年ATP1000网球大师赛——上海站。
下午13时，CCTV5和央视频直播2026年中国网球公开赛-女双、女单1/4决赛。
晚22时05分，CCTV5播出介绍中国篮球和NBA为主的专题节目篮球公园。在刚刚结束的小日本爱知-名古屋亚运会上，中国篮球战绩惨淡。胡明轩等CBA球员领衔的中国男篮无缘奖牌，中国男篮教练是因为执教能力偏低从辽篮下课的郭士强。
下午16时30分和晚20时30分，腾讯视频直播F1新加坡大奖赛练习赛。
晚18时，CCTV5和央视频直播2026年世乒联（WTT）大满贯赛中国站混双决赛等。单打四分之一决赛，王曼昱对阵申裕斌，周启豪对阵张禹珍。
下午15时，CCTV5和央视频直播中网公开赛四分之一决赛，在巴黎奥运会上勇夺网球女单冠军的中国女网金花郑钦文对阵斯维托丽娜。
下午15时，央视频直播2025-2026中国手球超级联赛第4轮。
张子宇、杨舒予、刘禹彤等领衔的中国女篮仅获得亚运会铜牌，战绩没有达到预期。
【球员介绍】
1. 门将：奥尔扬·尼兰德、桑德·唐维克、埃吉尔·塞尔维克
3. 挪威在本届欧国联首轮坐镇主场以3比2战胜丹麦，成功取得开门红，球队在进攻端展现出较强的机会创造和终结能力。近期整体火力同样值得肯定，挪威最近9场各项赛事合计打进20球，场均进球达到2.22个，前场持续输出和快速转换效率较为突出。球队能够依靠进攻优势拿下比赛。
有利情报
中立情报
5. 挪威近10场正赛多达8场比赛半场有得失球。
3. 挪威虽然在欧国联首轮主场3比2战胜丹麦，但防守端再次暴露出稳定性不足的问题，球队单场丢掉2球，挪威最近9场正式比赛全部有失球，场均失球达到1.67个，后防线在禁区保护、转换回防和限制对手连续进攻方面仍有提升空间。本场面对整体实力和进攻质量更高的葡萄牙，挪威承受的压力可能进一步增加。
1. 挪威本场将缺少两名重要球员，教练索尔巴肯已经确认，亚历山大·瑟洛特因肌肉伤势缺席本期国家队比赛，瑟洛特的缺席会减少挪威在禁区支点、锋线轮换和高空球争抢方面的选择。后防方面，国家队主力轮换后卫大卫·沃尔夫在此前对阵丹麦的比赛中被罚下，他将执行停赛，无法参加本场。锋线和后防同时存在人员损失，挪威的首发配置与比赛后段调整空间都将受到影响。
2. 葡萄牙足协此前任命71岁的豪尔赫·热苏斯担任国家队主教练，双方签约四年，合同延续至2030年世界杯结束。这是他近40年执教生涯中首次执掌国家队，接替世界杯出局后离任的罗伯特·马丁内斯。热苏斯拥有丰富的俱乐部执教经验，此前在利雅得胜利曾与C罗合作夺冠，这段经历有助于双方在国家队延续沟通基础。上任首战，他率领葡萄牙1比0战胜威尔士，取得开门红，为球队与个人积累了信心。
2. 挪威哈兰德近10场比赛贡献9球，占球队总进球数的47%。
中立
葡萄牙（客队）
后卫：克里斯托弗·阿耶尔、奥丁·吕鲁斯·比约图夫特、托比约恩·赫格姆、松德雷·朗奥斯、马库斯·霍尔姆格伦·佩德森、弗雷德里克·舍沃尔德、尤利安·赖尔森、达维德·默勒·沃尔费、莱奥·厄斯蒂高
前锋：C罗（利雅得胜利）、若昂·菲利克斯（利雅得胜利）、莱奥（加拉塔萨雷）、佩德罗·内托（切尔西）、贡萨洛·拉莫斯（AC米兰）、小孔塞桑（尤文图斯）、特林康（吉达国民）、法比奥·席尔瓦（多特蒙德）
有利情报
中场：贝尔纳多·席尔瓦（皇家马德里）、布鲁诺·费尔南德斯（曼联）、鲁本·内维斯（利雅得新月）、维蒂尼亚（巴黎圣日耳曼）、帕利尼亚（本菲卡）、若昂·内维斯（巴黎圣日耳曼）
3. 葡萄牙近10场正赛6胜3平1负，状态不俗。
2. 挪威足协临时调整了对阵葡萄牙的欧国联赛前新闻发布会安排，原计划由哈兰德与教练索尔巴肯共同出席，但最终改为索尔巴肯、奥尔斯内斯和谢尔德鲁普参加，哈兰德不再现身。挪威媒体认为，足协此举可能是为了避免哈兰德被记者追问曼城涉及的财务违规指控及可能的后续上诉问题。此前挪威足协媒体经理曾确认哈兰德将参加发布会，但当天晚些时候官方发布
不利情报
挪威（主队）
前锋：埃里克·博特海姆、埃尔林·哈兰德、约尔根·斯特兰德·拉尔森
1. 哈兰德在9月24日挪威主场3比2战胜丹麦的欧国联比赛中梅开二度，将个人国家队数据提升至56场64球，场均进球达到1.14个。自2019年9月5日完成成年国家队首秀以来，他持续保持惊人的得分效率，最近一场的两粒进球也进一步巩固了挪威锋线核心地位。欧国联方面，哈兰德目前累计打进21球，仅用了16场比赛，继续排名该项赛事历史射手榜第一。面对葡萄牙时，他仍将承担主要终结责任。
中场：泰洛·奥斯高、弗雷德里克·奥尔斯内斯、帕特里克·贝格、桑德尔·贝尔格、奥勒·迪德里克·布隆贝格、奥斯卡·鲍伯、安东尼奥·努萨、安德烈亚斯·舍尔德鲁普、克里斯蒂安·托斯特维特、马丁·厄德高
不利情报
后卫：鲁本·迪亚斯（曼城）、坎塞洛（巴塞罗那）、努诺·门德斯（巴黎圣日耳曼）、达洛特（曼联）、伊纳西奥（葡萄牙体育）、雷纳托·韦加（比利亚雷亚尔）、托马斯·阿劳若（本菲卡）、努诺·塔瓦雷斯（拉齐奥）
4. 挪威近5场正赛连续进球，且场均进球达1.8球。
1. 葡萄牙10场正赛场均失球小于1球，其中5场零封对手。
2. 门将：迪奥戈·科斯塔（波尔图）、鲁伊·席尔瓦（葡萄牙体育）、萨穆埃尔·苏亚雷斯（本菲卡）
4. 葡萄牙在上届欧国联中表现出色，成功夺冠，成为赛事历史上首支两度捧杯的球队。四强战面对东道主德国，葡萄牙以2比1取胜，随后在慕尼黑安联球场与西班牙展开决赛较量。双方战成2比2后进入点球大战，葡萄牙最终以5比3胜出，拿下冠军。这段夺冠经历能够为本届赛事提供信心。
1. 贝尔纳多·席尔瓦今夏结束在曼城长达9个赛季的辉煌经历后加盟皇家马德里，但2026/27赛季开局并不顺利。现年32岁的他代表皇马出战6场比赛，仅3次首发，累计出场282分钟，暂时没有进球，仅贡献1次助攻，尚未在竞争激烈的中场位置站稳脚跟。国家队层面，若热·热苏斯执教葡萄牙的首场比赛对阵威尔士时，贝尔纳多全程坐在替补席，未获得出场机会。俱乐部和国家队双重位置变化，令他的适应过程受到关注。
【比赛分析】
上期回顾：大乐透26112期开出奖号：前区01、03、05、10、22，后区03、09。当期前区号码大小比为1:4，三区比为4:1:0，奇偶比为3:2。后区开出小大、奇奇数。
连号分析：上期未开出连号，近10期中有5期出现连号，本期预计有1组连号出现，最有可能的号码为06,07。
首号球：该位最近10期0路出号3次，1路出号5次，2路出号2次。2路号码近期走势较热，0路号码出现相对较冷，上期开出1路号码01，本期看好2路，推荐2。
【9+3小复式搏一搏】：02,05,06,07,16,20,22,24,35+01,06,11
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三区比分析：上期三区比4:1:0，近10期内，有2次三区比1:2:2，有2次三区比1:1:3，有1次三区比2:2:1，有1次三区比0:3:2，有1次三区比3:2:0，有1次三区比3:1:1，有1次三区比2:1:2，有1次三区比4:1:0，三区的总比值为18:16:16，其中1区出号最热，综合分析，本期三区比推荐3:2:0。
后区走势分析
尾号球：该位最近10期0路出号0次，1路出号5次，2路出号5次。2路号码近期走势较热，0路号码出现相对较冷，上期开出1路号码22，本期看好0路，推荐24。
近10期后区奇偶比为9:11，上期开出【偶奇】号码03、09，整体【奇、偶数】号码走势较高，本期看好【偶奇】开出。本期推荐：06 11。
【15+5大复式大底】：02,05,06,07,09,11,12,16,20,22,24,28,29,34,35+01,03,04,06,11
和值走势：上期奖号和值为41，对比前期下降52个点位，本期看好和值上升18个点位，预计出现在59左右。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
今日！CCTV5直播郑钦文+国乒王曼昱等出战，网络转中超+CBA+NBA+F1+U18中国男篮等
上午11时和中午12时30分，央视体育频道（CCTV5）分两个时间段在电视端全国直播WTT（世界乒乓球职业大联盟）中国大满贯2026-双打四强战等。
上午7时30分，腾讯视频在网络端直播美职篮（NBA，美国职业篮球联赛）季前赛费城76人对阵布鲁克林篮网。
下午15时，网络平台直播CBA季前赛，福建男篮对阵因为场外上流氓被公认为CBA史上最水总冠军的四川男篮，吉林男篮对阵新疆男篮，北京北控对阵南京同曦，浙江男篮对阵江苏男篮，天津男篮对阵广州男篮。
晚19时，CCTV5+和央视频直播中网公开赛-女双和女单四分之一决赛，波兰名将斯瓦泰克对阵梅尔滕斯。
其他NBA季前赛对决中，克利夫兰骑士对阵波士顿，新奥尔良鹈鹕对阵迈阿密热火，新科NBA总冠军纽约尼克斯对阵华盛顿奇才，亚特兰大老鹰对阵圣安东尼奥马刺。
下午13时，央视体育赛事频道（CCTV5+）在电视端直播WTT中国大满贯2026-双打四强战 单打1/4决赛。
晚19时，网络平台直播U18女篮亚洲杯四强战，U18中国女篮对阵澳大利亚U18女篮国家队。
晚19时30分，网络平台直播CBA季前赛，老牌球队辽篮对阵新科CBA总冠军、姚明老东家上海男篮，浙江广厦对阵青岛男篮，深圳男篮对阵山西男篮，北京首钢对阵宁波男篮，CBA11冠王广东男篮对阵山东男篮。
中午12时和晚20时，央视频（央视体育客户端CCTV5APP）在网络端和手机端直播2026年世界泳联游泳世界杯 乌兹别克斯坦站。
晚20时，上海五星体育和咪咕直播中超第27轮浙江队主场对阵上海海港。
女单四分之一决赛，国乒女将陈幸同对阵小日本选手桥本帆乃香，王艺迪对决祖籍中国四川的小日本华裔选手张本美和。
晚19时30分，北京体育休闲频道、青岛四频道、咪咕视频直播中超第27轮青岛海牛主场对阵御林军北京国安。咪咕直播深圳新鹏城主场对阵河南队。
北京时间10月9日（周五），临近周末，今日体育赛事直播十分精彩，中央广播电视总台体育频道（CCTV5）、体育赛事频道（CCTV5+）、央视频（CCTV5APP）、直播BA、咪咕视频等平台直播中超、国乒、U18中国女篮、篮球公园、郑钦文出战中网公开赛、CBA季前赛、NBA季前赛、F1、手球等。
上午10时30分，全美直播NBA季前赛萨克拉门托国王对阵紫金军团洛杉矶湖人。
上午7时，CCTV5直播体坛晨报。
中午12时，央视频直播2026年ATP1000网球大师赛——上海站。
下午13时，CCTV5和央视频直播2026年中国网球公开赛-女双、女单1/4决赛。
晚22时05分，CCTV5播出介绍中国篮球和NBA为主的专题节目篮球公园。在刚刚结束的小日本爱知-名古屋亚运会上，中国篮球战绩惨淡。胡明轩等CBA球员领衔的中国男篮无缘奖牌，中国男篮教练是因为执教能力偏低从辽篮下课的郭士强。
下午16时30分和晚20时30分，腾讯视频直播F1新加坡大奖赛练习赛。
晚18时，CCTV5和央视频直播2026年世乒联（WTT）大满贯赛中国站混双决赛等。单打四分之一决赛，王曼昱对阵申裕斌，周启豪对阵张禹珍。
下午15时，CCTV5和央视频直播中网公开赛四分之一决赛，在巴黎奥运会上勇夺网球女单冠军的中国女网金花郑钦文对阵斯维托丽娜。
下午15时，央视频直播2025-2026中国手球超级联赛第4轮。
张子宇、杨舒予、刘禹彤等领衔的中国女篮仅获得亚运会铜牌，战绩没有达到预期。
【球员介绍】
1. 门将：奥尔扬·尼兰德、桑德·唐维克、埃吉尔·塞尔维克
3. 挪威在本届欧国联首轮坐镇主场以3比2战胜丹麦，成功取得开门红，球队在进攻端展现出较强的机会创造和终结能力。近期整体火力同样值得肯定，挪威最近9场各项赛事合计打进20球，场均进球达到2.22个，前场持续输出和快速转换效率较为突出。球队能够依靠进攻优势拿下比赛。
有利情报
中立情报
5. 挪威近10场正赛多达8场比赛半场有得失球。
3. 挪威虽然在欧国联首轮主场3比2战胜丹麦，但防守端再次暴露出稳定性不足的问题，球队单场丢掉2球，挪威最近9场正式比赛全部有失球，场均失球达到1.67个，后防线在禁区保护、转换回防和限制对手连续进攻方面仍有提升空间。本场面对整体实力和进攻质量更高的葡萄牙，挪威承受的压力可能进一步增加。
1. 挪威本场将缺少两名重要球员，教练索尔巴肯已经确认，亚历山大·瑟洛特因肌肉伤势缺席本期国家队比赛，瑟洛特的缺席会减少挪威在禁区支点、锋线轮换和高空球争抢方面的选择。后防方面，国家队主力轮换后卫大卫·沃尔夫在此前对阵丹麦的比赛中被罚下，他将执行停赛，无法参加本场。锋线和后防同时存在人员损失，挪威的首发配置与比赛后段调整空间都将受到影响。
2. 葡萄牙足协此前任命71岁的豪尔赫·热苏斯担任国家队主教练，双方签约四年，合同延续至2030年世界杯结束。这是他近40年执教生涯中首次执掌国家队，接替世界杯出局后离任的罗伯特·马丁内斯。热苏斯拥有丰富的俱乐部执教经验，此前在利雅得胜利曾与C罗合作夺冠，这段经历有助于双方在国家队延续沟通基础。上任首战，他率领葡萄牙1比0战胜威尔士，取得开门红，为球队与个人积累了信心。
2. 挪威哈兰德近10场比赛贡献9球，占球队总进球数的47%。
中立
葡萄牙（客队）
后卫：克里斯托弗·阿耶尔、奥丁·吕鲁斯·比约图夫特、托比约恩·赫格姆、松德雷·朗奥斯、马库斯·霍尔姆格伦·佩德森、弗雷德里克·舍沃尔德、尤利安·赖尔森、达维德·默勒·沃尔费、莱奥·厄斯蒂高
前锋：C罗（利雅得胜利）、若昂·菲利克斯（利雅得胜利）、莱奥（加拉塔萨雷）、佩德罗·内托（切尔西）、贡萨洛·拉莫斯（AC米兰）、小孔塞桑（尤文图斯）、特林康（吉达国民）、法比奥·席尔瓦（多特蒙德）
有利情报
中场：贝尔纳多·席尔瓦（皇家马德里）、布鲁诺·费尔南德斯（曼联）、鲁本·内维斯（利雅得新月）、维蒂尼亚（巴黎圣日耳曼）、帕利尼亚（本菲卡）、若昂·内维斯（巴黎圣日耳曼）
3. 葡萄牙近10场正赛6胜3平1负，状态不俗。
2. 挪威足协临时调整了对阵葡萄牙的欧国联赛前新闻发布会安排，原计划由哈兰德与教练索尔巴肯共同出席，但最终改为索尔巴肯、奥尔斯内斯和谢尔德鲁普参加，哈兰德不再现身。挪威媒体认为，足协此举可能是为了避免哈兰德被记者追问曼城涉及的财务违规指控及可能的后续上诉问题。此前挪威足协媒体经理曾确认哈兰德将参加发布会，但当天晚些时候官方发布
不利情报
挪威（主队）
前锋：埃里克·博特海姆、埃尔林·哈兰德、约尔根·斯特兰德·拉尔森
1. 哈兰德在9月24日挪威主场3比2战胜丹麦的欧国联比赛中梅开二度，将个人国家队数据提升至56场64球，场均进球达到1.14个。自2019年9月5日完成成年国家队首秀以来，他持续保持惊人的得分效率，最近一场的两粒进球也进一步巩固了挪威锋线核心地位。欧国联方面，哈兰德目前累计打进21球，仅用了16场比赛，继续排名该项赛事历史射手榜第一。面对葡萄牙时，他仍将承担主要终结责任。
中场：泰洛·奥斯高、弗雷德里克·奥尔斯内斯、帕特里克·贝格、桑德尔·贝尔格、奥勒·迪德里克·布隆贝格、奥斯卡·鲍伯、安东尼奥·努萨、安德烈亚斯·舍尔德鲁普、克里斯蒂安·托斯特维特、马丁·厄德高
不利情报
后卫：鲁本·迪亚斯（曼城）、坎塞洛（巴塞罗那）、努诺·门德斯（巴黎圣日耳曼）、达洛特（曼联）、伊纳西奥（葡萄牙体育）、雷纳托·韦加（比利亚雷亚尔）、托马斯·阿劳若（本菲卡）、努诺·塔瓦雷斯（拉齐奥）
4. 挪威近5场正赛连续进球，且场均进球达1.8球。
1. 葡萄牙10场正赛场均失球小于1球，其中5场零封对手。
2. 门将：迪奥戈·科斯塔（波尔图）、鲁伊·席尔瓦（葡萄牙体育）、萨穆埃尔·苏亚雷斯（本菲卡）
4. 葡萄牙在上届欧国联中表现出色，成功夺冠，成为赛事历史上首支两度捧杯的球队。四强战面对东道主德国，葡萄牙以2比1取胜，随后在慕尼黑安联球场与西班牙展开决赛较量。双方战成2比2后进入点球大战，葡萄牙最终以5比3胜出，拿下冠军。这段夺冠经历能够为本届赛事提供信心。
1. 贝尔纳多·席尔瓦今夏结束在曼城长达9个赛季的辉煌经历后加盟皇家马德里，但2026/27赛季开局并不顺利。现年32岁的他代表皇马出战6场比赛，仅3次首发，累计出场282分钟，暂时没有进球，仅贡献1次助攻，尚未在竞争激烈的中场位置站稳脚跟。国家队层面，若热·热苏斯执教葡萄牙的首场比赛对阵威尔士时，贝尔纳多全程坐在替补席，未获得出场机会。俱乐部和国家队双重位置变化，令他的适应过程受到关注。
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